2020年11月，人工智能企业依图科技科创板上市申请正式获得受理，标志着这家计算机视觉领域的头部公司向“AI第一股”发起冲刺。招股书显示，依图科技2017年至2020年上半年累计亏损近60亿元，亏损规模引人关注。与此同为AI视觉“四小龙”的旷视科技、云从科技也在加速资本化进程，一场围绕“AI第一股”的竞速赛已然拉开帷幕。
依图科技成立于2012年，以计算机视觉技术起家，业务覆盖智能安防、医疗健康、智能硬件等场景。招股书披露，2017年、2018年、2019年及2020年上半年，公司营业收入分别为6871万元、3.04亿元、7.17亿元和3.81亿元，增长势头明显；但同期归母净利润分别为-11.68亿元、-11.68亿元、-36.47亿元和-13.03亿元，三年半累计亏损约72.86亿元（按招股书口径，2017年至2020年上半年亏损合计近60亿元）。高额研发投入是亏损主因——报告期内研发费用占营业收入比例持续超过100%，2019年研发投入达6.57亿元。
依图科技的上市选择颇具看点：公司采用科创板第二套上市标准，即预计市值不低于15亿元、最近三年营业收入复合增长率不低于20%，且最近一年营业收入不低于2亿元。这一标准对盈利未作要求，契合AI企业前期高投入、长周期的特征。若顺利过会，依图科技将成为科创板首家纯AI视觉领域上市公司。
“AI第一股”的争夺并非依图一枝独秀。旷视科技早在2019年8月便向港交所递交招股书，后因估值分歧搁浅，2021年转战科创板；云从科技于2020年12月科创板IPO获受理；云天从科技、商汤科技亦在筹备上市。四家中，旷视科技2019年上半年营收9.34亿元，亏损52亿元（含优先股公允价值变动）；云从科技2020年上半年营收2.2亿元，亏损2.86亿元。三家企业均呈现“营收增长快、亏损绝对值高”的共性，反映出AI行业从技术研发到规模盈利的商业化难题。
从行业视角看，依图科技冲刺科创板具有标志性意义。一方面，科创板允许未盈利企业上市的制度设计，为AI这类研发驱动型公司打开了融资通道；另一方面，AI企业上市后的估值逻辑、盈利路径将成为市场检验的焦点。依图招股书显示，其营收中安防业务占比过半，医疗、芯片等新业务尚处培育期，业务结构调整与毛利率提升仍是长期命题。
对于“AI第一股”的头衔，依图科技、旷视科技、云从科技各有布局：依图强调“AI芯片+算法”的软硬一体战略，旷视侧重供应链物联网场景落地，云从深耕金融与治理领域。谁能率先过会、定价和挂牌，取决于审核进度与市场环境。但可以确定的是，随着多家AI企业登陆科创板，行业将从“融资竞赛”进入“业绩验证”阶段，盈利能力和商业可持续性将成为下一轮竞争的核心指标。
截至发稿，依图科技科创板审核状态为“已受理”，后续将经历问询、上市委审议等环节。旷视科技、云从科技的IPO进程同样在推进中。业内人士认为，2021年有望成为AI企业上市大年，“AI第一股”或将诞生于这三家之中，而行云与旷视的竞速，本质是AI技术商业化成熟度的一次集体阅兵。
